如何看待 3 月 18 日桥水基金遭大幅回撤？会带来哪些影响？
看过经典港剧《大时代》的朋友，可能记得刘青云饰演的方展博在股市的第一次成名之作，是“火烧连环船”，大破陈万贤。（不禁再次感慨神剧）
桥水一直使用的Risk Parity策略，看起来无懈可击，但实际上和连环船一样，整体抗风险能力很强，但是由于反复叠加杠杆，一旦敌方火力够猛，一艘船起火，那么整个舰队都将付之一炬。
从目前看到的信息来看，负责点火的，貌似是沙特。周瑜打黄盖，愿打愿挨；沙俄闹沙特，重挫原油。由于原油价格下跌，沙特需要资金维持国家财政，再加上美国疫情暴发，股市看起来没那么好，就想起来从美国赎回资金，而由于达里奥的天才销售能力，沙特有很多资金在桥水里面，也有很多钱在类似桥水的Risk Parity里面。
但是仅有沙特这个黄盖，是不会那么夸张的，因为缺一个东西，东风。但是疫情在美国启动的时点，几乎和沙特点火时点吻合。
东风一到，火光冲天。
由于沙特的大额资产赎回，桥水和其他Risk Parity策略需要对其连环船资产进行平仓，需要市场的流动性。但是，由于疫情刚好暴发，加上原油大跌，大宗商品和股票的流动性非常差；又由于疫情，提供流动性的银行和其他对冲基金策略，由于交易员上班出现了问题，提供的流动性就更少。于是Risk Parity策略，相当于要在历史上前所未有的流动性巨差的条件下，强行平掉巨大规模的头寸，而且越平仓，其资产价值就越差，流动性也越差；反过来赎回却越多，就需要越平仓。这样就很容易陷入正反馈过程。
所以先起火的股票和大宗商品，迅速把火势蔓延到其他所有资产上，连本来避险的黄金，也大幅下挫。因为所有Risk Parity持有的资产，其实有共同的风险。所有资产流动性都出现了问题。
同时，多数非Risk Parity策略的头寸，由于过去几年的大牛市，可以理解成做空波动性、做空融资利率、做多流动性的，其实是更大的连环船。Risk Parity起火，其他的策略也开始崩盘。
所以联储周末之后，直接祭出天量大水，奈何如今火势太烈，联储之水能否灭火，还尚未可知。
看过经典港剧《大时代》的朋友，可能记得刘青云饰演的方展博在股市的第一次成名之作，是“火烧连环船”，大破陈万贤。（不禁再次感慨神剧）
桥水一直使用的Risk Parity策略，看起来无懈可击，但实际上和连环船一样，整体抗风险能力很强，但是由于反复叠加杠杆，一旦敌方火力够猛，一艘船起火，那么整个舰队都将付之一炬。
从目前看到的信息来看，负责点火的，貌似是沙特。周瑜打黄盖，愿打愿挨；沙俄闹沙特，重挫原油。由于原油价格下跌，沙特需要资金维持国家财政，再加上美国疫情暴发，股市看起来没那么好，就想起来从美国赎回资金，而由于达里奥的天才销售能力，沙特有很多资金在桥水里面，也有很多钱在类似桥水的Risk Parity里面。
但是仅有沙特这个黄盖，是不会那么夸张的，因为缺一个东西，东风。但是疫情在美国启动的时点，几乎和沙特点火时点吻合。
东风一到，火光冲天。
由于沙特的大额资产赎回，桥水和其他Risk Parity策略需要对其连环船资产进行平仓，需要市场的流动性。但是，由于疫情刚好暴发，加上原油大跌，大宗商品和股票的流动性非常差；又由于疫情，提供流动性的银行和其他对冲基金策略，由于交易员上班出现了问题，提供的流动性就更少。于是Risk Parity策略，相当于要在历史上前所未有的流动性巨差的条件下，强行平掉巨大规模的头寸，而且越平仓，其资产价值就越差，流动性也越差；反过来赎回却越多，就需要越平仓。这样就很容易陷入正反馈过程。
所以先起火的股票和大宗商品，迅速把火势蔓延到其他所有资产上，连本来避险的黄金，也大幅下挫。因为所有Risk Parity持有的资产，其实有共同的风险。所有资产流动性都出现了问题。
同时，多数非Risk Parity策略的头寸，由于过去几年的大牛市，可以理解成做空波动性、做空融资利率、做多流动性的，其实是更大的连环船。Risk Parity起火，其他的策略也开始崩盘。
所以联储周末之后，直接祭出天量大水，奈何如今火势太烈，联储之水能否灭火，还尚未可知。