貝萊德口中的比特幣：風險和回報與傳統資產完全不同！
全球最大資產管理貝萊德（BlackRock）從長遠來看，比特幣的採用驅動因素可能與大多數傳統金融資產的全球巨集觀因素不同，甚至相反。本文源自 Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock 所著文章《Bitcoin: A Unique Diversifier》，由 Foresight News 整理、編譯。 （前情提要：Fed降息2碼，對加密市場有何影響、比特幣將迎新一輪大漲？ ） （背景補充：川普支持「核能發展AI」，可能對比特幣挖礦造成什麼影響？ ） 比特幣自誕生的 15 年間經歷跌宕起伏的旅程，從一開始的默默無聞，到如今，成為世界越來越多個人和機構持有的資產。 我們相信，比特幣作為一種全球性、去中心化、固定供應量的非主權資產，其風險和回報驅動因素與傳統資產類別截然不同，並且在長期來看從根本上不相關。即使短期市場交易行為偶爾（在某些情況下甚至深刻地）偏離了比特幣基本面，我們仍堅持這一信念。 2024 年 8 月 5 日，當時在標普 500 指數下跌 3% 的同時，比特幣也經歷了 7% 的單日跌幅，因為全球市場因日元利差交易平倉而經歷了急劇回撥。這一事件恰逢一系列與長期待定的破產分配和清算（如 Genesis、Mt. Gox），這些事件在之前三天內已經展開。隨後，全球市場拋售導致的流動性爭奪進一步加劇了這種情況。 這些偶爾出現的與股市短期急劇負相關的時期，比特幣價格通常會出現反彈，並在三天內恢復到拋售前的水平。我們視這種模式為基本面最終戰勝短期槓桿交易反應的例子。正如沃倫・巴菲特所言，股市是資金從急躁者手中流向耐心者手中的工具。這一洞察在比特幣市場的整個歷史中也往往成立。 要點 1. 鑑於比特幣的獨特屬性和歷史，考慮對比特幣投資的投資者正努力研究如何將其與傳統金融資產比較分析。 2. 比特幣由於其高波動性，顯然是一種高風險資產。然而，比特幣所面臨的大部分風險和潛在回報驅動因素與傳統高風險資產存在根本性的不同，這使得它並不適合大多數傳統金融框架 —— 包括一些巨集觀評論員所使用的風險資產與避險資產框架。 3. 比特幣作為稀缺、非主權、去中心化的全球資產，使得部分投資者在市場恐慌和某些地緣政治動盪事件發生時，將其視為避險選擇。 4. 長期看，比特幣的採用軌跡可能會受到全球貨幣穩定、地緣政治穩定、美財政可持續性和美政治穩定性的擔憂強度驅動。這與傳統風險資產受此力量影響的一般關係相反。 簡介 比特幣是風險資產還是避險資產？這是我們的客戶在考慮首次投資比特幣時最常問我們的問題之一，他們想知道比特幣與股票和債券的長期相關性，以及它是如何受到美國實際利率或流動性的影響。 我們相信，答案是比特幣的獨特性質使其不適合大多數其他傳統金融框架，比特幣的長期回報驅動因素與其他投資組合回報來源在根本上是不相關的，在某些情況下甚至是相反的。從長遠來看，我們認為比特幣的採用驅動因素可能與驅動大多數傳統金融資產的全球巨集觀因素不同，甚至相反。雖然比特幣具有波動性，並與股票有過短暫的聯動（特別是在市場劇烈波動時期），但在這篇論文中，我們試圖解釋這一動態。 為什麼比特幣很重要 首先，我們需要深入瞭解比特幣之所以重要的根本原因。自 2009…
全球最大資產管理貝萊德（BlackRock）從長遠來看，比特幣的採用驅動因素可能與大多數傳統金融資產的全球巨集觀因素不同，甚至相反。本文源自 Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock 所著文章《Bitcoin: A Unique Diversifier》，由 Foresight News 整理、編譯。 （前情提要：Fed降息2碼，對加密市場有何影響、比特幣將迎新一輪大漲？ ） （背景補充：川普支持「核能發展AI」，可能對比特幣挖礦造成什麼影響？ ） 比特幣自誕生的 15 年間經歷跌宕起伏的旅程，從一開始的默默無聞，到如今，成為世界越來越多個人和機構持有的資產。 我們相信，比特幣作為一種全球性、去中心化、固定供應量的非主權資產，其風險和回報驅動因素與傳統資產類別截然不同，並且在長期來看從根本上不相關。即使短期市場交易行為偶爾（在某些情況下甚至深刻地）偏離了比特幣基本面，我們仍堅持這一信念。 2024 年 8 月 5 日，當時在標普 500 指數下跌 3% 的同時，比特幣也經歷了 7% 的單日跌幅，因為全球市場因日元利差交易平倉而經歷了急劇回撥。這一事件恰逢一系列與長期待定的破產分配和清算（如 Genesis、Mt. Gox），這些事件在之前三天內已經展開。隨後，全球市場拋售導致的流動性爭奪進一步加劇了這種情況。 這些偶爾出現的與股市短期急劇負相關的時期，比特幣價格通常會出現反彈，並在三天內恢復到拋售前的水平。我們視這種模式為基本面最終戰勝短期槓桿交易反應的例子。正如沃倫・巴菲特所言，股市是資金從急躁者手中流向耐心者手中的工具。這一洞察在比特幣市場的整個歷史中也往往成立。 要點 1. 鑑於比特幣的獨特屬性和歷史，考慮對比特幣投資的投資者正努力研究如何將其與傳統金融資產比較分析。 2. 比特幣由於其高波動性，顯然是一種高風險資產。然而，比特幣所面臨的大部分風險和潛在回報驅動因素與傳統高風險資產存在根本性的不同，這使得它並不適合大多數傳統金融框架 —— 包括一些巨集觀評論員所使用的風險資產與避險資產框架。 3. 比特幣作為稀缺、非主權、去中心化的全球資產，使得部分投資者在市場恐慌和某些地緣政治動盪事件發生時，將其視為避險選擇。 4. 長期看，比特幣的採用軌跡可能會受到全球貨幣穩定、地緣政治穩定、美財政可持續性和美政治穩定性的擔憂強度驅動。這與傳統風險資產受此力量影響的一般關係相反。 簡介 比特幣是風險資產還是避險資產？這是我們的客戶在考慮首次投資比特幣時最常問我們的問題之一，他們想知道比特幣與股票和債券的長期相關性，以及它是如何受到美國實際利率或流動性的影響。 我們相信，答案是比特幣的獨特性質使其不適合大多數其他傳統金融框架，比特幣的長期回報驅動因素與其他投資組合回報來源在根本上是不相關的，在某些情況下甚至是相反的。從長遠來看，我們認為比特幣的採用驅動因素可能與驅動大多數傳統金融資產的全球巨集觀因素不同，甚至相反。雖然比特幣具有波動性，並與股票有過短暫的聯動（特別是在市場劇烈波動時期），但在這篇論文中，我們試圖解釋這一動態。 為什麼比特幣很重要 首先，我們需要深入瞭解比特幣之所以重要的根本原因。自 2009…